Contabilidade

Aprenda Valuation com o modelo de dividendos descontados

10min de leitura

Misael Guedes

Misael Guedes

Redação

Descubra o valor real de uma empresa com o DDM

Você já se perguntou qual o valor real de uma empresa? Sabe como avaliar se o preço que ela está sendo negociada no mercado está justo ou não? Bem, hoje vamos falar sobre o modelo de dividendos descontados e como ele pode ajudar na avaliação de uma empresa.

O que é o modelo de dividendos descontados(DDM)?

O modelo de dividendos descontados é uma técnica utilizada para calcular o valor presente dos dividendos futuros de uma empresa. Isso significa que, a partir do valor dos dividendos que a empresa espera pagar no futuro, é possível calcular o valor atual da empresa.

Por que é importante avaliar o valor da empresa?

Avaliar o valor de uma empresa é importante para tomar decisões de investimento. Ao conhecer o valor real da empresa, é possível compará-lo com o preço de mercado e ver se ela está sendo subvalorizada ou sobrevalorizada. Dessa forma, é possível saber se é uma boa oportunidade de compra ou se é melhor esperar por um preço mais justo.

Como funciona o DDM?

O modelo de dividendos descontados é baseado no conceito de valor presente, que é o valor atual de um fluxo de caixa futuro. Para calcular o valor presente dos dividendos futuros, é preciso seguir os seguintes passos:

  1. Determine os dividendos que a empresa espera pagar nos próximos anos.
  2. Escolha uma taxa de desconto que será utilizada para calcular o valor presente dos dividendos.
  3. Calcule o valor presente dos dividendos de cada ano, utilizando a fórmula: valor presente = dividendo / (1 + taxa de desconto)^ano.
  4. Some todos os valores presentes calculados para obter o valor presente total dos dividendos futuros.
  5. O valor atual da empresa é igual ao valor presente total dos dividendos futuros.

Como usar a taxa de desconto na análise?

A escolha da taxa de desconto é crucial para o resultado final do modelo de dividendos descontados. É preciso escolher uma taxa que reflita o retorno que o investidor espera obter ao investir na empresa.

Existem diversas formas de selecionar a taxa de desconto. Uma delas é usar a taxa de juros livre de risco, como a taxa Selic, como referência. Outra opção é usar a taxa de retorno do mercado, como a taxa do índice Bovespa.

É importante lembrar que a taxa de desconto deve ser ajustada de acordo com o risco da empresa. Empresas mais arriscadas devem ter uma taxa de desconto maior, enquanto empresas menos arriscadas podem ter uma taxa de desconto menor.

Além disso, é importante considerar a inflação na escolha da taxa de desconto. Se a inflação for alta, é preciso ajustar a taxa para refletir esse custo extra. Do contrário, o valor calculado pode ser subestimado.

Aplicações práticas do DDM

O modelo de dividendos descontados pode ser aplicado em diversos cenários para avaliar o valor de uma empresa. Algumas possibilidades são:

  • Avaliar se a empresa está sendo subvalorizada ou sobrevalorizada no mercado. Ao comparar o valor calculado com o preço de mercado, é possível saber se a empresa está sendo negociada a um preço justo ou se é uma oportunidade de compra ou venda.
  • Comparar o valor de diferentes empresas. Ao calcular o valor de várias empresas do mesmo setor, é possível ver qual está sendo negociada a um preço mais atrativo e tomar decisões de investimento mais informadas.
  • Analisar o impacto de mudanças nos dividendos futuros. Ao mudar a previsão de dividendos futuros, é possível ver como isso afeta o valor da empresa e avaliar se a mudança é positiva ou negativa. Isso pode ser útil, por exemplo, para avaliar o impacto de uma alteração na política de dividendos da empresa.

Exemplos de como aplicar o modelo de dividendos descontados em diferentes cenários podem incluir:

  • Avaliar se a empresa está sendo subvalorizada no mercado. Para isso, basta calcular o valor atual da empresa com o modelo e compará-lo com o preço de mercado. Se o valor for maior do que o preço de mercado, a empresa está sendo subvalorizada e pode ser uma oportunidade de compra. Se o valor for menor do que o preço de mercado, a empresa está sendo sobrevalorizada e pode ser uma oportunidade de venda.
  • Comparar o valor de diferentes empresas do mesmo setor. Ao calcular o valor atual de cada empresa com o modelo de dividendos descontados, é possível ver qual está sendo negociada a um preço mais atrativo e tomar decisões de investimento mais informadas.
  • Analisar o impacto de mudanças na política de dividendos da empresa. Ao mudar a previsão de dividendos futuros no modelo, é possível ver como isso afeta o valor da empresa e avaliar se a mudança é positiva ou negativa. Isso pode ajudar a entender o impacto das decisões da empresa no valor da ação e tomar decisões de investimento mais assertivas.

Exemplo prático de cálculo através do DDM:

Supondo que a empresa XYZ espera pagar dividendos no valor de R$ 1.000 em 1 ano e R$ 1.500 em 2 anos. A taxa de desconto escolhida é de 10% ao ano.

Primeiro, é preciso calcular o valor presente de cada dividendo futuro. Para o dividendo de R$ 1.000 em 1 ano, o valor presente seria:

Valor presente = 1.000 / (1 + 10%)^1 = 909,09

Para o dividendo de R$ 1.500 em 2 anos, o valor presente seria:

Valor presente = 1.500 / (1 + 10%)^2 = 1.293,13

Em seguida, é preciso somar os valores presentes de cada dividendo futuro para obter o valor atual da empresa. Nesse caso, o valor atual da empresa XYZ seria:

Valor atual = 909,09 + 1.293,13 = 2.202,22

Por fim, é possível comparar o valor atual da empresa com o preço de mercado e avaliar se ela está sendo subvalorizada ou sobrevalorizada. Se o valor atual for maior do que o preço de mercado, a empresa está sendo subvalorizada e pode ser uma oportunidade de compra. Se o valor atual for menor do que o preço de mercado, a empresa está sendo sobrevalorizada e pode ser uma oportunidade de venda.

Esse é só um exemplo mais básico de como realizar o cálculo.

Vantagens e desvantagens do DDM

O modelo de dividendos descontados tem algumas vantagens e desvantagens que devem ser consideradas na hora de usá-lo. Algumas vantagens são:

  • Permite calcular o valor atual da empresa de forma precisa.
  • É fácil de entender e aplicar.
  • Leva em conta o fluxo de caixa futuro da empresa, o que é importante para avaliar o potencial de crescimento da empresa.

Por outro lado, o modelo também tem algumas desvantagens, como:

  • Depende de previsões de dividendos futuros, que podem não se concretizar.
  • Não leva em conta outros fatores que podem impactar o valor da empresa, como o crescimento da receita ou a redução de custos.
  • Pode ser subestimado se a taxa de desconto não for ajustada de acordo com o risco da empresa e a inflação.

Diante dessas vantagens e desvantagens, é importante avaliar se o modelo de dividendos descontados é adequado para o cenário em questão e, se for o caso, usá-lo com cuidado e considerando as limitações do modelo.

Conclusão

O modelo de dividendos descontados é uma técnica útil para avaliar o valor de uma empresa. Ao calcular o valor presente dos dividendos futuros e somá-los, é possível obter o valor atual da empresa e compará-lo com o preço de mercado.

O modelo tem algumas vantagens, como ser fácil de entender e levar em conta o fluxo de caixa futuro da empresa. Por outro lado, também tem algumas desvantagens, como depender de previsões de dividendos futuros e não considerar outros fatores que podem impactar o valor da empresa.

Diante disso, é importante avaliar se o modelo de dividendos descontados é adequado para o cenário em questão e, se for o caso, usá-lo com cuidado e considerando as limitações do modelo. Dessa forma, é possível tomar decisões de investimento mais informadas e aproveitar as oportunidades que o mercado oferece.

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