A mágica de Warren Buffett
Por Thiago Duarte
Não, não foi o Coldplay que tocou naquele palco no centro da foto. No último sábado aconteceu a Assembléia Anual da Berkshire Hathaway, em Omaha, Nebraska, nos EUA. No centro do palco, dois velhinhos nonagenários, que atraíram uma multidão de mais de 40 mil pessoas.
Aquilo que começou como uma reunião de acionistas comum, virou um mega evento que atrai investidores de todos os cantos do mundo, só pela chance de fazer uma pergunta ao Oráculo de Omaha — ou tirar umas fotos para o Instagram.
Fato é que a mágica de Warren Buffett transcende fronteiras. Afinal, nada mais justo do que isso, já que por mais de 50 anos ele vem batendo o mercado, e ninguém nunca foi tão longevo quanto ele. E o segredo disso tudo? Evitar cometer erros que possam te colocar definitivamente fora do jogo.
O que nem todo mundo sabe é que ele evitou um desses erros 15 anos atrás, cujo nome é bem conhecido: Lehman Brothers.
Em março de 2008, antes ainda do pânico generalizado causado pela crise do subprime, o CEO do Lehman, Richard Fuld Jr., já havia ligado para Buffett pedindo um empréstimo para salvar o banco.
Era noite, mas Buffett foi para o escritório da Berkshire com uma cópia do formulário 10-K do Lehman Brothers. Se você não conhece, o 10-K é um dos documentos que as empresas listadas nas bolsas americanas precisam entregar todos os anos para a SEC (a CVM norte-americana).
O 10-K possui umas 300 páginas e 5 seções que detalham:
- produtos e serviços da empresa
- os riscos da operação
- informações financeiras dos últimos 5 anos.
- explicação da gestão sobre esses resultados
- DRE, Balanço Patrimonial e Demonstração de Fluxo de Caixa.
Com o documento em mãos, Buffett começou a fazer anotações do que ele chamou de red flags 🚨 (pontos de atenção sobre a empresa), marcando o número da página onde elas apareciam. (Essa é a foto real do documento com as anotações feitas por ele 👇).
Nas palavras de Buffett, em uma entrevista para o Wall Street Journal: "você precisaria ir até a página 100 ou 200, *mas havia claramente um monte de problemas lá. Vi que não estávamos em condição de emprestar dinheiro para o Lehman."*
Na manhã de 15 de setembro, o Lehman entrou com o pedido de falência — o maior da história americana.
Ok, eu sei o que você deve estar pensando: "ah, isso é lenda, conversa fiada, até parece que dá pra saber os podres de uma empresa lendo documentos que ela mesma faz e que são públicos!"
Então vou te provar com um fato bem mais recente.
Agora, em março de 2023, o SVB (Silicon Valley Bank), um grande banco americano, entrou com pedido de falência do dia pra noite. Trata-se do famoso Chapter 11 da Lei de Falências americana, que garante ao devedor proteção contra credores e a apresentação de um plano de pagamento.
Mas muito antes disso, em 18 de janeiro, alguém já tinha apontado um problema sério no balanço do banco e publicou no Twitter essa thread:
Basicamente, a thread aponta que o banco estava super investido em bonds de 10 anos, com taxa de 1,63%. Os bonds nada mais são que os títulos da dívida pública dos EUA. São um investimento super seguro, não fosse uma razão: a marcação a mercado.
Esses títulos estavam derretendo com a escalada do juros nos EUA, e se o banco precisasse vender pra ter liquidez iria enfrentar uma perda massiva de dinheiro. O que você precisa entender é que o valor dos títulos se move em direção oposta a da taxa de juros de um país. Por isso, se a taxa sobe, o valor do título cai. Dá pra entender melhor isso com esse vídeo aqui: A bolha da renda fixa americana estourou!
O grande problema é que se o banco tivesse que realizar essa perda, isso o levaria à falência. Mas era janeiro ainda e a thread nem chamou muita atenção, até rolar uma corrida bancária e o pedido de falência do SVB acontecer. Junto com ele outros dois bancos também já quebraram por lá, pelo mesmo motivo: o First Republic Bank e o Signature Bank. E foi sobre essa possibilidade que a Raging Capital Ventures alertou.
O melhor da thread foi o último tweet:
“A gestão do SIVB (ticker da empresa na bolsa) tentou culpar os desafios relacionados com investimentos em venture capital. No entanto, é difícil se esconder do fato de que a gestão comprou o topo do mercado de bonds. A call de resultados amanhã deve ser interessante.”
“COMPRADOS, TOMEM CUIDADO. EU ESTOU VENDIDO!”
Convencido de que é possível, agora?
É óbvio que uma empresa não vai te falar de forma clara e expressa nas demonstrações de resultados que ela está próxima de quebrar. Isso você vai ter que entender sozinho ao traduzir a linguagem contábil usada por ela pra te dizer isso. Nem sempre isso é fácil.
Talvez você não saiba, mas aqui no Brasil a gente tem um documento similar ao 10-K: o FRE (Formulário de Referência).
Ele é apenas o primeiro passo no processo de estudo de uma empresa. Pra você ter ideia, o FRE da Taurus (TASA4), por exemplo, é relativamente pequeno e tem 270 páginas; já o da Petrobrás (PETR4) tem 785. O que é uma pedrada de tanta informação.
É claro que não é todo mundo que tem tempo para ler e interpretar isso tudo. Foi pra isso que nós criamos o VBOX.
Aqui a gente transforma +1000 páginas de pesquisa em relatórios de 50 páginas, com tudo o que você precisa saber sobre a empresa. E se ler não é muito a sua praia, a gente te entrega isso tudo em vídeos de alta definição, para você assistir quando e onde preferir.
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Qual é o melhor canal?
Por Saulo Pereira
O transporte de mercadorias através de navios não é algo recente em nossa sociedade. Desde muitos anos antes de Cristo o ser humano já buscava formas de construir grandes embarcações para se aventurar além dos seus limites marítimos.
Mas foi só no século XVIII que os primeiros motores a vapor começaram a ser desenvolvidos. E já adianto, eles foram fundamentais para as embarcações do século seguinte.
Desde então o desenvolvimento tecnológico tem tornado as embarcações mais rápidas, mais espaçosas e mais seguras. Hoje em dia, o comércio marítimo é responsável por 80% do transporte de todas as mercadorias do mundo. Parte importante desse comércio são os canais, já que graças a eles é possível encurtar longas viagens e reduzir o custo do frete.
Como era de se esperar, esses canais não são importantes apenas economicamente, mas também geopoliticamente. Querendo ou não, os países que controlam os canais mais importantes acabam com algumas vantagens sobre os outros.
Por conta disso, a Nicarágua decidiu construir seu próprio canal, ligando os Oceanos Atlântico e Pacífico, mesmo existindo bem perto um vizinho muito famoso: o Canal do Panamá.
Mas quais seriam os interesses do governo nicaraguense com este novo canal?
Apesar desse projeto ter ganhado força apenas nas últimas décadas, a ideia de um canal na Nicarágua vem da época de Napoleão III. Mas foi só no início do século XX que ele saiu do papel. Inicialmente, o projeto foi tocado por uma empresa francesa, mas acabou sendo abandonado e aí os EUA entraram em cena. Foi então que eles escolheram o Panamá por razões políticas. Com a construção do canal do Panamá em 1914, a ideia de construir um canal na Nicarágua acabou sendo deixada de lado por quase um século.
Porém, ao longo do último século, novas embarcações foram surgindo, maiores e mais pesadas. Isso retomou o debate sobre a criação de um canal na Nicarágua.
Acontece que a Nicarágua vive há bastante tempo uma ditadura e não é alinhada politicamente com o governo americano. Isso contribuiu para que países que também não são grandes amigos dos EUA se unissem ao pequeno país da América Central, dentre eles Rússia e China (principalmente esta última), para viabilizar a construção deste projeto.
O canal terá quase 300 km de extensão, dois portos e dois aeroportos para ajudar a ligar as principais cidades do país a ele. Ao todo, o projeto foi orçado em $50 bilhões de dólares. A perspectiva era que em menos de 6 anos ficasse pronto, mas alguns problemas foram surgindo ao longo dos anos e atrasaram o avanço das obras.
Um dos principais problemas que impactaram no andamento do projeto foi o fato da Nicarágua ser uma ditadura. Quase tudo foi feito sem muita transparência para a população e o traçado do canal coloca em risco o meio ambiente, visto que em um dos trechos os navios passarão pelo Lago da Nicarágua, que é a fonte de água doce mais importante do país.
Além disso, muitos moradores próximo ao lago dependem dele, pois vivem da pesca ou de atividades turísticas relacionadas a ele. O medo é que após o início da operação do Canal hajaa algum acidente com algum navio petroleiro passando por lá. Mesmo assim, o governo não deu ouvidos a esses riscos — afinal, em uma ditadura ninguém está mais certo que o ditador.
Economicamente falando, a Nicarágua muito provavelmente não vai ver a cor do dinheiro no curto prazo, porque, de acordo com o contrato a empresa chinesa responsável pela obra, a HKND terá controle do Canal por pelo menos 50 anos, além de incentivos fiscais para operar nele.
Atualmente, as obras do Canal estão paradas após problemas financeiros da HKND e o governo da Nicarágua não tem a menor condição de arcar com os custos desse projeto sozinho: o projeto custa quase 4x o PIB do país. Aí, uma das poucas alternativas é contar com a ajuda do governo chines, o que pode acontecer logo, logo.
Em 2021, o dono da HKND, Wang Jing, parabenizou a polêmica reeleição de Daniel Ortega, mostrando que as relações entre as partes não foram rompidas. Além disso, nesse mesmo ano, a Nicarágua rompeu relações diplomáticas com Taiwan, reconhecendo apenas “uma só China”.
De todo modo, caso o projeto do Canal da Nicarágua seja retomado e concluído com sucesso, vai ser mais uma rota comercial que facilitará o comércio entre diversos países e contribuirá para o crescimento da economia mundial.
😎Fala Dudu!
Sua carta sátira semanal do gestor do primeiro hedge fund de Niterói
Por @dudufromniteroi
Bonjour, meus amores.
Dudu from Niterói chegando para alegrar sua manhã e fofocar sobre o mundo político e econômico.
Bora pras notícias da semana passada?
COROPÇÃO - Semana passada, a pessoa mais poderosa do Brasil, Felipe Neto, fez uma denúncia ACACHAPANTE: se você pesquisasse “lula coroação” no Google, o buscador te sugeria “lula corrupção”.
Longe da minha pessoa querer explicar o funcionamento do algoritmo ao santo da verdade, mas Lula jamais aparecia em uma frase onde ele é coroado. Ele é o deus-sol, o certo seria canonizado.
Extra: Adivinha o que acontece se você pesquisar minha pessoa no Google? Isso mesmo, dá a lógica.
CHARLIE - No último sábado, o doutor Charles III foi coroado Rei da Inglaterra, meses após a Rainha Elisabeth ter ido de base.
A família real britânica sempre nos rende momentos digníssimos de uma novela de Manoel Carlos: é traição, filho brigando com pai, é uma riqueza que ninguém sabe de onde veio e um monte de idoso de uma elite local. Se tivesse violência doméstica e a praia do Leblon, com certeza seria a novela Mulheres Apaixonadas.
Aliás, não posso me esquecer de dar os parabéns à Rainha Camilla, que durante anos foi amante do Rei Charles. Um grande dia para as amantes do mundo todo! Nunca desistam! Aquela pessoa ainda pode ser sua.
LEVOU OU NÃO LEVOU PICADA? - Semana passada, o Brasil acordou com a notícia de que a PF estava realizando uma operação para investigar o caso de falsificação no cartão de vacinação do ex-presidente Bolsonaro, que acabou tendo o celular apreendido.
Prontamente a ex-primeira dama, a varoa Michelle Bolsonaro, disse no Instagram que na casa dela apenas ela se vacinou. Porém, constava no cartão de vacinação que Bolsonaro havia se vacinado no postinho de Duque de Caxias.
Isso mesmo, colocaram no ConecteSUS que o presidente, que morava em Brasília, tinha se vacinado na baixada fluminense. Um lugar mais perigoso que incentivar idoso a acampar na frente do exército.
Por fim, a internet está criticando uma entrevista de Bolsonaro para a Jovem Pan, após ter seu celular apreendido. A crítica é basicamente pelo fato do mito ter se emocionado ao contar que os agentes da PF levaram o celular de sua esposa. Bem, o celular teria sido levado se ele realmente tivesse se vacinado em Duque de Caxias. E outra, ele é imbrochável, não inchorável, ok?
GRACIAS A DIOS - Não se morre de tédio na América Latina. Na semana passada, 5 após as eleições presidenciais do Paraguai, o terceiro colocado, Paraguayo Cubas, foi preso por ter passado a semana inteira dizendo que as urnas eletrônicas foram fraudadas e mobilizou alguns protestos contra o resultado do pleito.
Sem precisar mencionar que ele se compara ao ex-presidente Bolsonaro, o que nos chama mais atenção é o fato de que o nome dele é o nome que se dá a quem nasce no país. O que realmente o tornaria mais habilitado para assumir a nação.
Se em alguma eleição por aqui um dos candidatos à presidência se chamar Brasileiro Pereira, terá o meu voto e ainda panfletarei na rua. É o destino dele.
E foi somente isso, meus amores!
Semana que vem voltamos com mais!
⏳ Atemporalidades
Leia agora, leve pra vida.
“Você deveria escrever seu obituário e depois tentar descobrir como viver sua vida para cumpri-lo.” - Warren Buffett, na reunião anual da Berkshire de 2023.
“Nos 58 anos em que temos administrado a Berkshire, eu diria que houve um grande aumento no número de pessoas fazendo coisas estúpidas, e elas fazem coisas realmente estúpidas.” - Warren Buffett, na reunião anual da Berkshire de 2023, sobre como aproveitar oportunidades de investimentos.
Por hoje é só pessoal 🤙
Bebam café, se hidratem e assinem o VBOX na promoção de aniversário.
Boa semana e bons negócios!
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