O que é Greenshoe?
O Greenshoe é uma cláusula presente em alguns contratos de oferta pública inicial(IPO) que dá ao banco coordenador do IPO o direito de comprar mais ações da empresa(até 15% delas), se houver uma demanda adicional por ações na oferta inicial.
A cláusula greenshoe é usada também para estabilizar o preço das ações no primeiro dia de negociação e incentivar os investidores a participar da oferta.
A cláusula greenshoe é assim chamada porque ela foi criada pela primeira vez pela companhia Green Shoe Manufacturing Company, uma empresa americana de calçados, fundada em 1919.
Como Funciona
A cláusula greenshoe geralmente é escrita de forma que o banco coordenador do IPO possa comprar até 15% das ações oferecidas na oferta inicial, se houver uma demanda pelas ações.
Se o banco coordenador do IPO exercer seu direito de compra, isso pode levar à venda de mais ações do que o previsto originalmente na oferta pública inicial, o que pode ter um impacto significativo no preço das ações.
Caso mesmo após a utilização do Greenshoe ainda exista demanda para compra das ações, pode ser emitido um lote adicional, porém esse lote deve ser criado, ou seja, deve passar pela aprovação dos acionistas e da empresa.
Podemos ver que o lote adicional é diferente do lote suplementar, o greenshoe é um lote suplementar, já o adicional, também conhecido como hot issue, é criado depois caso seja necessário. Ainda assim, essas novas ações emitidas seguem as regras do Greenshoe.
Na prática funciona assim:
Se o preço das ações subir após o IPO, os underwriters podem exercer a opção Greenshoe para comprar mais ações pelo preço do IPO e vender essas ações no mercado aberto, ganhando a diferença.
Se o preço cair, os underwriters podem comprar ações no mercado aberto (a preços mais baixos) para atender à demanda, o que ajuda a estabilizar o preço.
A diferença entre Lote Suplementar e Lote Adicional de Ações é a seguinte:
Lote Suplementar: Esse é o termo oficial para a opção Greenshoe, em que os underwriters têm a opção de comprar até 15% a mais de ações além do número inicialmente previsto no IPO, ao preço de oferta, dentro de 30 dias após o IPO. O objetivo é estabilizar o preço das ações e controlar a volatilidade do mercado.
Lote Adicional: Este é um lote extra de ações que pode ser oferecido pela própria empresa se a demanda pelas ações durante o IPO for maior do que o esperado. Ao contrário do Lote Suplementar, o Lote Adicional não implica numa posição vendida, por isso não é passível de recompra.
Ambas as opções permitem que os underwriters ajustem a oferta de ações de acordo com a demanda do mercado, mas são usadas em diferentes circunstâncias e têm impactos diferentes sobre o preço das ações.
É preciso observar e analisar bem a necessidade de um lote adicional, nem sempre valerá a pena aumentar os custos da captação.
Reverse Greenshoe
Como o próprio nome diz, o reverse Greenshoe é a operação inversa. Como no modelo tradicional o banco emissor pode oferecer mais ações ao público, no caso do reverse greenshoe o banco emissor pode comprar as ações e devolver para a empresa que emitiu as ações.
Esse caso fica muito evidente em período de valores baixos nas cotações das ações, a recompra de ações faz com que o preço possa subir novamente pela baixa na oferta de ações ao público.
