Introdução
Philip Fisher é frequentemente referido como o pai do investimento em crescimento.
Ele é amplamente reconhecido por sua abordagem sistemática de 15 etapas para selecionar as melhores empresas em crescimento.
Fisher não era apenas um teórico; ele colocou suas ideias em prática, como evidenciado por seu investimento mais famoso na Motorola em 1955, que ele manteve até sua morte em 2004.
Esta abordagem de "deixar seus vencedores correrem" é um testemunho do poder do investimento a longo prazo.
Além disso, Fisher é creditado pela invenção do método 'scuttlebutt', que envolve a coleta de informações sobre uma empresa de várias fontes, incluindo clientes, concorrentes e funcionários.
Mesmo o lendário Warren Buffett expressou sua admiração por Fisher, destacando a influência duradoura de Fisher no mundo do investimento.
A Abordagem de 15 Etapas de Philip Fisher
Philip Fisher tinha uma abordagem sistemática para avaliar empresas, que ele repetia consistentemente. Aqui estão alguns dos pontos-chave dessa abordagem:
1. Inovação é Fundamental
Para Fisher, a inovação era o inimigo número um de qualquer ação de qualidade. Empresas que não inovam estão destinadas a ficar para trás.
Por exemplo, a Amazon começou como uma simples livraria online, mas sua capacidade de inovar a transformou no gigante do varejo que é hoje.
2. Investimento em P&D
Fisher acreditava que o investimento em pesquisa e desenvolvimento (P&D) era crucial para o crescimento de uma empresa.
Ele frequentemente comparava a relação entre gastos de P&D e vendas ou fluxo de caixa operacional para avaliar se uma empresa estava investindo adequadamente em inovação.
3. Vendas Constantes a Clientes Satisfeitos
As melhores empresas, segundo Fisher, são aquelas que têm clientes recorrentes. Produtos ou serviços de alta qualidade que não precisam de marketing extenso são indicativos de uma empresa forte.
4. Margens de Lucro Elevadas
Fisher buscava empresas com margens de lucro de pelo menos 10%.
Margens consistentemente altas indicam eficiência operacional e uma vantagem competitiva sustentável.
5. Cultura Corporativa Forte
A cultura de uma empresa desempenha um papel crucial na criação de valor para os acionistas.
Funcionários que sentem que são tratados com justiça tendem a ter um desempenho melhor, o que, por sua vez, beneficia a empresa como um todo.
6. Liderança com "Pele no Jogo"
Fisher valorizava empresas lideradas por fundadores ou famílias, pois acreditava que essas empresas superavam o mercado em média.
A ideia é que os líderes com um interesse pessoal direto na empresa são mais propensos a tomar decisões no melhor interesse dos acionistas.
7. Planejamento de Sucessão
Toda liderança é finita. Fisher acreditava que as empresas deveriam ter um plano de sucessão claro para garantir a continuidade da liderança eficaz.
Por exemplo, Greg Abel muito provavelmente será o sucessor de Warren Buffet na Berkshire Hathaway quando ele falecer.
8. Conhecimento Profundo dos Negócios
Fisher enfatizava a importância de os gestores conhecerem seus negócios profundamente.
Ele frequentemente olhava para patentes e outras características únicas que poderiam dar a uma empresa uma vantagem competitiva.
9. Mentalidade de Longo Prazo
Tanto para investidores quanto para empresas, Fisher acreditava que uma mentalidade de longo prazo era essencial para maximizar a criação de valor.
10. Integridade da Gestão
A integridade era fundamental para Fisher. Ele acreditava que os investidores deveriam avaliar a integridade da gestão de uma empresa antes de investir.
11. Valorização de Patentes e Ativos Intangíveis
Para Fisher, patentes e outros ativos intangíveis, como reputação e participação de mercado, eram cruciais para a vantagem competitiva de uma empresa. Uma posição forte em patentes pode permitir que uma empresa opere com margens de lucro elevadas e sustentáveis.
12. Investimento é Sobre Gratificação Adiada
Fisher via o investimento como um jogo de paciência. O objetivo é otimizar o risco e o retorno, e isso muitas vezes significa esperar pelo momento certo para investir ou vender.
13. Cautela com Diluição de Ações
Fisher estava atento à diluição dos acionistas. Ele valorizava empresas que mantinham ou reduziam o número de ações em circulação, seja através de recompras de ações ou evitando emissões desnecessárias de novas ações.
14. A Importância da Integridade e Transparência
Erros acontecem, mas o que importa é como uma empresa lida com eles.
Fisher valorizava empresas que eram transparentes sobre seus erros e aprendiam com eles. Ele acreditava que a integridade da gestão era um indicador crucial da qualidade de uma empresa.
Citações Notáveis de Philip Fisher
Para entender melhor a mentalidade de Fisher, aqui estão algumas de suas citações mais famosas:
- "O mercado de ações é um dispositivo para transferir dinheiro dos impacientes para os pacientes."
- "O investidor em ações não está certo ou errado porque outros concordaram ou discordaram dele; ele está certo porque seus fatos e análises estão corretos."
- "Nunca promova alguém que não cometeu alguns erros sérios, porque se você fizer isso, estará promovendo alguém que nunca fez nada."
Estas citações destacam a abordagem ponderada e centrada de Fisher ao investimento. Ele acreditava firmemente na análise aprofundada, na paciência e na integridade como pilares do sucesso no investimento.
