O que é?
O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é uma teoria financeira que relaciona oretorno esperado de um ativo ao risco sistêmico do mercado.
A teoria é baseada no pressuposto de que os investidores sejam racionais e busquem maximizar seu retorno esperado. O CAPM é, portanto, segundo seus autores, uma taxa de rentabilidade que os investidores consideram o mínimo para receber pelo risco de mercado que estão expostos.
O CAPM é usado para determinar o retorno esperado de um ativo usando a taxa livre de risco e o beta do ativo.
A taxa livre de risco é a taxa de juros que um investidor pode esperar obter em um investimento sem risco. O beta é a medida do risco sistêmico de um ativo. O beta de um ativo é calculado usando a covariação do ativo com o mercado, nós temos um artigo falando sobre o seu cálculo.
O retorno esperado de um ativo é calculado usando a seguinte fórmula:
Como calcular?
𝐸(𝑅𝑖) = 𝑅𝑓 + 𝜷𝒊[𝐸(𝑅𝑚) − 𝑅𝑓]
Sendo que:
- 𝐸(𝑅𝑖) → retorno esperado;
- 𝑅𝑓 → é nossa taxa livre de risco;
- 𝐸(𝑅𝑚) → representa o retorno esperado da carteira de mercado;
- [𝐸(𝑅𝑚) − 𝑅𝑓] → é prêmio de risco;
- 𝜷𝒊 → representa o beta do ativo;
Simplificando:
Retorno esperado = Taxa livre de risco + Beta (Retorno esperado do mercado - Taxa livre de risco)
Por exemplo, suponha que a taxa livre de risco é de 5% e o retorno esperado do mercado é de 10%. Se o beta de um ativo for 1, então o retorno esperado do ativo é de 10%. .
Onde:
E(ri) = Retorno esperado
Rf = 5%
Bi = 1
E(rm) = 10
Então temos:
E(ri) = 5 + 1(10 – 5)
E(ri) = 5 + 1(5)
E(ri) = 10%
Se o beta de um ativo for 2, então o retorno esperado do ativo é de 15%
E(ri) = 5 + 2(10 – 5)
E(ri) = 5 + 2(5)
E(ri) = 15%
Ou ainda, suponha que o mercado de ações tem uma taxa de retorno anual média de 10% e que o beta do ativo é 1,5. A taxa do título livre de risco é 5%. Isso significa que o ativo é 50% mais volátil que o mercado e, portanto, deve ter uma taxa de retorno esperada de:
E(ri) = Retorno esperado
Rf = 5%
Bi = 1,5
E(rm) = 10
E(ri) = 5 + 1,5(10 – 5)
E(ri) = 5 + 1,5(5)
E(ri) = 5% + 7,5%
E(ri) = 12,5%
